Ціноутворення на ринку цінних паперів

1. зміст
2. Ціна і дроблення акцій на прикладі Coca-Cola
3. Ціна акції і її цінність
4. тимчасові проблеми
5. Містер ринок

Ціни на фондовому ринку змінюються щодня в залежності від рівня попиту (demand) і пропозиції (supply). Якщо більше людей хочуть купити (попит), ніж продати (пропозиція), то ціна рухається вгору. І навпаки, якщо на ринку присутні більше бажаючих продати, ніж купити, то ціна починає падати.
Розуміння концепції попиту / пропозиції - це порівняно легко. І зазвичай саме так пояснюється ціноутворення на фондовому ринку, втім, як і на будь-якому іншому. Однак це дуже поверхневе пояснення, що не дає повного уявлення про процеси, що відбуваються.

зміст

Від чого залежить курс акцій?

Що набагато складніше і важливіше для інвестора - це розуміння того, чому люди вважають за краще купувати одні акції і відмовляються від інших. Тут важливо розуміти, які новини позитивні для компанії, а які негативні. Відповідей на ці питання багато і думки інвесторів часто розходяться, оскільки кожен з них спирається на свої стратегії і тактики торгівлі.

У загальній теорії ціна на акції відображає настрій інвесторів - то, що вони думають про компанії і про її цінності. Чи не прирівнювати цінність компанії до вартості її акцій. Це називається ринкова капіталізація (Market capitalization) і вона дорівнює добутку кількості випущених акцій (shares outstanding) і поточної ціни.

Ціна на акції - це тільки одна змінна, яка може допомогти визначити цінність компанії, але навіть про неї у багатьох уявлення досить туманне. Так відбувається через безліч інших факторів, на кшталт наявності дочірніх компаній, побічного виробництва, дивідендів , дроблення акцій і іншого. Акції, які торгуються за $ 100 доларів, можуть бути дешевше, ніж ті, що торгуються за 5 $.

Ось вам питання для прикладу. Якщо у вас є $ 1000 доларів, які ви хочете інвестувати, і вибір: купити 100 акцій компанії ABC по $ 10 за штуку або 5 акцій компанії XYZ по $ 125. Що ви віддасте перевагу? Багато інвесторів виберуть акції ABC через більш низьку ціну. Вони дадуть відповідь вам, що акції XYZ занадто дорогі для них і тому представляють більше ризику.

Якщо ви згодні з такими доводами, то у мене для вас є дивовижна новина. Правда в тому, що у вас немає достатньої інформації, щоб визначити, які акції з цих двох компаній вам краще купувати. Однією ціни для цього мало. Після більш детального аналізу ви можете дізнатися, що акції за $ 125 доларів дешевше, ніж за $ 5. Як таке можливо? Давайте подивимося на них ближче.

Ціна і дроблення акцій на прикладі Coca-Cola

Кожна акція в вашому портфелі представляє пропорційну частку в бізнесі. У 2001 році Coca-Cola заробила $ 3,696 мільярда прибутку. На той момент у цій гігантській корпорації було в обігу близько 2,5 млрд акцій. Це означає, що кожна акція це 1 / 2.500.000.000 компанії (0.0000000004%). Тобто, одна акція дає право претендувати на $ 1.48 долара прибутку ( EPS - 3,696 / 2,5 = 1,48. Детальніше про це читайте в статті «Що таке акції» ).

Припустимо, що акції компанії продаються по $ 50 доларів за штуку і рада директорів Coca-Cola вирішує, що це занадто дорого, і тому вони приймають рішення провести дроблення акцій . Після деяких роздумів вони оголошують дроблення в співвідношенні 2-1. Тобто, кількість акцій буде подвоєно і замість 2,5 млрд паперів, тепер буде 5.

Компанія випустить ще під одним акції до тих, що вже знаходяться у власності у інвесторів, що призведе до зниження ціни в два рази. Якщо у вас було 100 акцій по $ 50 доларів, то після дроблення стане 200 по $ 25. У зв'язку з цим змінилися і інші співвідношення. Тепер одна акція - це 0.0000000002% бізнесу. Прибуток на акцію (EPS) тепер дорівнює $ 0,74.

Очевидно, що для інвестора, у якого були у власності акції Coca-Cola, нічого не змінилося. Розмір його частки колишній. Тому немає сенсу чекати дроблення акцій перед покупкою. Або навпаки.

Ціна акції і її цінність

Все це доводить одну просту істину - ціна акції, сама по собі, нічого не означає. Щоб зрозуміти справжню цінність акції, потрібно розглядати ціни щодо розмірів прибутку. Тільки так можна визначити переоціненість папери або навпаки, недооціненість.

Повернемося до початкового питання. Що ви думаєте про ці папери тепер?

Акції компанії ABC коштують $ 10 доларів. Прибуток на акцію (EPS) - $ 0,15.

Акції компанії XYZ коштують $ 125 доларів. Прибуток на акцію (EPS) - $ 35.

Співвідношення ціни до прибутку (price to earnings ratio, p / e ratio) для ABC дорівнює 67 ($ 10 / $ 0,15 = 66,67). Для акцій компанії XYZ це значення вийшло рівним 3,57 ($ 125 / $ 35 = 3,57).

Іншими словами, ви платите $ 66 за кожен долар прибутку у випадку з ABC. А при покупці акцій XYZ ви кожен долар прибутку отримуєте всього за $ 3,57. Купувати акції ABC в такому випадку вигідніше тільки, якщо у вас є підстави вважати, що найближчим часом вона почне генерувати в рази більше прибутку і буде активно розширюватися.

Деякі компанії взагалі ніколи не проводять сплитов (дроблення акцій) через що ціни на їхні акції можуть бути досить високими. Це зазвичай вводить в оману початківців і недосвідчених інвесторів, які вважають, що такі акції для них занадто дорогі. На американських біржах є компанії, акції яких стоять сотні і навіть тисячі доларів, але і EPS там обчислюється десятками і сотнями доларів.

Звичайно, не тільки співвідношення ціни до прибутку визначає цінність акцій. Це було б занадто просто. На фондовому ринку цілком реальна ситуація, коли зростають акції компанії, яка взагалі не отримує прибутку. Справа в тому, що інвестори оцінюють не тільки поточний стан справ бізнесу, але і його майбутні перспективи. Однак нескінченно чекати прибутку теж ніхто не буде. Якщо компанія не почне заробляти, то її акції підуть на дно, і дуже швидко. Саме так на ринках з'являються, так звані, «бульбашки».

Розуміння ціноутворення на ринку цінних паперів має в теорії дати можливість прогнозувати рух цін. Але на практиці зробити це досить складно. Чому? Справа в тому, що існує занадто багато різних факторів, які можуть впливати на ринок.

тимчасові проблеми

Часто ціни на акції компанії можуть істотно знижуватися через виникнення тимчасових труднощів, які можуть і не надати сильного впливу на бізнес в довгостроковій перспективі.

Щось подібне сталося з American Express в 1963 році. Тоді одна з дочірніх компаній American Express попалася на шахрайстві і, хоча, головна компанія до цього ніякого відношення не мала, тодішній керівник, Говард Кларк (Howard Clark), вирішив виплатити компенсацію постраждалим в розмірі 60 мільйонів доларів.

Ціни на акції American Express впали з $ 60 до $ 49. Це було абсолютно невиправдане падіння. Ринок просто «перепсіховал», адже очевидно, що втрата 60 мільйонів для такої великої і успішної компанії це не так критично і навряд чи це могло позначитися істотно на її майбутньому зростанні. Звичайно, потім ціни досить швидко повернулися до своїх колишніх значень.

Містер ринок

Інвестор повинен ставитися до покупки акцій, як до покупки всієї компанії цілком. У більшості випадків вам не потрібно турбуватися про економіку чи фондовому ринку в цілому. Єдине, що повинен вміти робити успішний інвестор - вміти визначати справжню цінність бізнесу і розуміти психологію ринку. Останнє стане зрозуміліше, після пояснення концепції, яку придумав Бен Грехем (Ben Graham) - «Містер Ринок» ( «Mr. Market»). Ця проста метафора переверне ваше уявлення про фондових ринках, і допоможе заробити на акціях істотно більше, ніж пересічні інвестори.

Суть концепції «Містер Ринок» в наступному - уявіть, що ви займаєтеся приватним бізнесом і у вас є партнер, якого звуть містер Ринок. Кожен день він приходь до вас в офіс або додому і намагається зацікавити вас в покупці або продажу компанії (на ваш вибір).

Виверт в тому, що містер Ринок психологічно дуже не стабільний. Іноді у нього неймовірно гарний настрій, а іноді йому хочеться накласти на себе руки. Коли у нього гарний настрій, то він пропонує високу ціну за компанію (вище об'єктивної), тому що йому все бачиться тільки в білому світі - компанія зростає, прибуток зростає, перспективи безмежні. І навпаки, коли у нього настрій жахливий, він пропонує низьку ціну (нижче об'єктивної), тому що зростання компанії недостатньо високий, прибуток могла б бути більше, а майбутнє бачиться досить похмурим.

Весь цей час цінність компанії могла не змінюватися, тільки настрій містера Ринку.

Найкраще у всій цій історії те, що ви можете ігнорувати пропозиції вашого партнера, якщо вам не подобається ціна. На наступний день він знову до вас прийде і запропонує іншу. Очевидно, що вам вигідніше дочекатися, коли настрій у вашого партнера буде максимально жахливим, щоб купити компанію дешевше. Звичайно, важливо при цьому, щоб у компанії справи йшли добре і були перспективи для розвитку.

Саме так досвідчені та успішні інвестори дивляться на ринок. Кожен день він пропонує вам нові ціни. Подобаються вони вам чи ні - це повністю ваше рішення. Висновок простий - якщо компанія, на вашу думку, є та буде успішно розвиватися далі, то впали ціни на її акції - це справжній подарунок для вас.

Ставтеся до ринку, як до психологічно нестійкого продавцеві / покупцеві і тоді ви не будете впадати в паніку при кожному несподіваному русі котирувань вгору або вниз.

висновки:

1. На самому фундаментальному рівні ціноутворення на ринку цінних паперів визначається співвідношенням попиту і пропозиції.
2. Щоб порівняти цінність акцій двох компаній, потрібно використовувати співвідношення прибутку до ціни, а не просто ціни.
3. Крім об'єктивних факторів на ціни впливають безліч інших речей, які часто зовсім не відображають реальний стан справ компанії. Купуйте дешево, продавайте дорого.

Схожі записи